庫存股

想像一家公司曾經把股份賣給公眾，如今決定買回其中一些，把它們裝進自己的口袋而不是註銷掉。這些被回購的股份就叫庫存股。它們曾被發行、又被公司本身重新收回，所以它們仍屬於「已發行」，卻不再「流通在外」——公司在任何有意義的層面上都無法擁有自己的一部分。

庫存股被記為股東權益的減項，而不是一項資產。這一點常讓人困惑：儘管公司花了現金去買這些股份，它卻不把它們記為自己擁有的東西，因為持有自家股票並不是一種能從外部帶來未來收益的資源。在常用的「成本法」下，公司只是按它支付的金額把庫存股記為一個負的（權益備抵）行項，從而降低權益總額。例如，若一家公司以每股 40 回購自家 1,000 股，它記入庫存股 40,000，並使權益減少 40,000。被持有在庫存期間，這些股份不領股利、不帶投票權。若公司日後以高於成本的價格再售出，所得收益計入股本溢價，絕不計入淨利潤。

庫存股之所以重要，是因為回購是公司向股東返還價值、調整股份數量的一種主要方式，其重要性可與股利相提並論。誠實的關鍵點是：回購對公司而言不是一筆盈利交易——再售出自家股份的任何「收益」完全繞開利潤表，落入股本溢價。庫存股還解釋了已發行股份與流通在外股份之間的差距：流通在外 = 已發行 減 庫存股。