標準公式與內部模型

設想給包裹稱重的兩種方法。一種是郵局裡投幣的公用秤：人人可用，對所有人按同樣方式校準，對典型包裹大致準確。另一種是你自己的精密天平，按你確切的產品調校——對你實際寄運的東西更準，但你得自己造它、證明它管用，並讓檢驗員認證它。如何計算償付能力資本要求，正是這樣一道選擇：標準公式（公用秤）對內部模型（你自己經認證的天平）。

標準公式是監管者為償付能力資本要求規定的配方：一份固定的風險模組菜單（市場、壽險、非壽險、健康、交易對手違約、操作），每個都用給定的壓力與參數計算，再用規定的相關性矩陣把它們合併、給予一份既定的分散化收益。它按「平均」的歐洲保險公司校準，更簡單、可比、運行成本更低。內部模型則是公司為自身風險量身定制的模型——常是一整套隨機模擬——必須經監管者批准並通過嚴格測試，尤其是「使用測試」：證明該模型確實被用來經營業務，而非只是用來壓低資本數字。公司也可使用部分內部模型，把兩者混用：在偏離平均之處用定制，其餘之處用標準。

為何重要：對於風險特徵偏離平均的保險公司——單一險種的巨災承保人，或帶有不尋常保證的公司——標準公式可能高估或低估資本，因此一個建得好的內部模型能產出更公平（有時更低）的償付能力資本要求，同時磨利管理層自身的理解。誠實的提醒確有其事：內部模型的建立、驗證與維護代價高昂；其批准要求嚴苛；而且始終存在把假設調向討喜資本數字的誘惑——這恰恰正是使用測試與持續監管審視存在的原因。