市盈率

假設一家小店每年賺 10,000 的利潤，有人提出以 150,000 把它賣給你。你支付的是它年利潤的 15 倍——這是一種發問方式：「我為它支付的相當於多少年的當前利潤？」市盈率對一家公司的股票問的正是這個：市場為該公司每一元年度盈利收取多少價錢。

市盈率等於每股市價除以每股收益（EPS）。如果一隻股票交易價為 60，去年每股盈利 4，它的市盈率就是 60 / 4 = 15——投資者為每 1 的年度盈利支付 15。高市盈率意味著市場預期強勁的未來增長（或者這隻股票就是貴）；低市盈率可能意味著平淡的增長預期、一樁便宜貨，或隱藏的麻煩。市盈率在這裡的諸多比率中很特別，因為它把一個市場數字（由投資者決定的股價）和一個會計數字（盈利）糅合在一起，因而反映的是預期，而不只是過去的表現。

市盈率之所以重要，是因為它是衡量一隻股票便宜還是昂貴的、被引用最多的單一標尺，從新聞標題到投資委員會無處不在。它讓投資者把一隻股票與它自己的歷史、它的對手或整個市場相比較。其局限很深：盈利可能被會計選擇和一次性項目扭曲；盈利極小或為負的公司會產生毫無意義或無法定義的市盈率；而「低」市盈率並不自動等於便宜貨——市場可能正在為買家若忽視便會自食其果的真實衰退定價。