可保風險（insurable risk）

並非你所憂慮的一切都能投保。你能買火災保險，卻買不到「為你心愛的球隊輸球」、「為一件十拿九穩的事」、或「為一場大到足以拖垮任何保險公司的災難」而設的保險。哪些風險保險公司能夠明智地承接、哪些不能，歸根結底要看這個風險能不能通過一張簡短的清單。通過的，稱為可保風險；通不過的，就只能交給別的工具，或交給運氣。

可保風險，一般是指同時滿足若干條件的風險。損失應出於偶然，而非蓄意（你不能為自己放的火投保）。必須存在大量相近且獨立的風險敞口，好讓匯集與大數法則得以奏效。損失必須明確且可計量——在時間、地點、原因與金額上都清晰——這樣才能公平地了結索賠。保費必須在經濟上可行：損失概率要足夠低，成本才負擔得起（為一個幾近確定的損失投保，無非是把你的錢減去費用後退還）。而且這個風險不應具有災難性的相關——一樁同時砸向池中所有人的事件，比如一場地震夷平整座城市，會瓦解保險公司所倚賴的平均效應。

這些要件悄悄地塑造了整個保險市場，也塑造著精算師日常的判斷：它們解釋了洪水與大流行為何難以由私營機構承保、保險公司為何要求眾多同質的投保人，以及反欺詐與清晰的保單措辭為何如此要緊。誠實的細微之處在於：「可保」並非非黑即白。巧妙的設計——免賠額、限額、再保險、政府兜底以及巨災債券——能把這條邊界向外撐開，讓市場得以覆蓋那些天真的單一保險公司絕無可能承保的風險（如地震或恐怖主義）。