成本推動型通貨膨脹（cost-push inflation）

想像一家麵包店，它的麵粉供應商突然把價格翻了三倍，同時烤箱和送貨車的燃料成本也跳漲。這家店一條多餘的麵包都沒賣出去——需求毫無變化——但為了維持營業，它必須漲價。現在想像這件事因某種關鍵原料變貴而同時發生在各地的麵包店、工廠、商店身上。即便沒人買得更多，全經濟範圍的價格都在上漲。這就是成本推動型通貨膨脹。

成本推動型通貨膨脹，發生在生產成本上升、即便沒有額外需求也把總體物價水平往上推時。觸發因素通常是一次供給衝擊：石油或能源價格飆升、歉收、供應鏈斷裂、貨幣走弱導致進口成本上升，或工資急升卻沒有相應的生產率提升。面對更高成本的企業把成本轉嫁為更高的價格，於是產出可能停滯甚至下降，而價格卻在攀升——這是成本推動型通脹令人不快的標誌。

對政策制定者而言，成本推動型通脹比需求拉動型更難對付，因為慣用的藥方——提高利率給需求降溫——對底層的供給問題毫無作用，還可能加深放緩。這正是滯脹的配方：價格上漲與產出停滯並存，正如1970年代的石油衝擊。還是那句誠實的提醒：純粹的成本推動很罕見。如果一次性的成本飆升滲入了工資和價格預期，它可能演變為更廣泛的、自我維持的通貨膨脹。