库存股

想象一家公司曾经把股份卖给公众，如今决定买回其中一些，把它们装进自己的口袋而不是注销掉。这些被回购的股份就叫库存股。它们曾被发行、又被公司本身重新收回，所以它们仍属于“已发行”，却不再“流通在外”——公司在任何有意义的层面上都无法拥有自己的一部分。

库存股被记为股东权益的减项，而不是一项资产。这一点常让人困惑：尽管公司花了现金去买这些股份，它却不把它们记为自己拥有的东西，因为持有自家股票并不是一种能从外部带来未来收益的资源。在常用的“成本法”下，公司只是按它支付的金额把库存股记为一个负的（权益备抵）行项，从而降低权益总额。例如，若一家公司以每股 40 回购自家 1,000 股，它记入库存股 40,000，并使权益减少 40,000。被持有在库存期间，这些股份不领股利、不带投票权。若公司日后以高于成本的价格再售出，所得收益计入股本溢价，绝不计入净利润。

库存股之所以重要，是因为回购是公司向股东返还价值、调整股份数量的一种主要方式，其重要性可与股利相提并论。诚实的关键点是：回购对公司而言不是一笔盈利交易——再售出自家股份的任何“收益”完全绕开利润表，落入股本溢价。库存股还解释了已发行股份与流通在外股份之间的差距：流通在外 = 已发行 减 库存股。