StableSwap 不變量

StableSwap 不變量由 Curve Finance 引入，是一條為「應在接近 1 比 1 比率交易」的資產特別塑形的定價曲線——兩種穩定幣，或某代幣與其包裝或質押版本。一條普通的恆定乘積曲線，即使在兩種釘住美元的幣之間兌換也會收取可觀的價格影響，當它們本應等值時這很浪費。StableSwap 藉由在平衡點附近幾乎平坦來修正此事，使釘住資產之間的大額交易承受極小的滑點，同時仍會在某資產脫鉤、儲備變得失衡時彎開以保護資金池。

它透過融合兩條經典不變量來達成。一條恆定加總曲線（x + y = 常數）給出零滑點但可被完全抽乾；一條恆定乘積曲線（x * y = 常數）永不見底但永遠有滑點。StableSwap 用一個放大係數 A 在兩者之間插值：當資金池接近平衡時，它的行為像無滑點的恆定加總曲線，而隨著儲備背離，它平滑地過渡向較安全的恆定乘積行為。較高的 A 意味更平坦、更像恆定加總的曲線（滑點更低，但釘住一旦破裂保護較少）；較低的 A 意味更像恆定乘積的安全性。

這個設計使 Curve 成為穩定幣與釘住資產兌換的主導場所，而等值資金池的低無常損失也使提供流動性具吸引力。同樣的概念可推廣到兩種以上的資產，以及具有已知匯率而非恰好 1 比 1 的資產（例如一個相對 ETH 累積價值的流動質押代幣）。關鍵的告誡是：使 StableSwap 如此高效的那份平坦，在脫鉤期間也是一種負債：由於曲線在平衡附近抗拒價格移動，流動性提供者可能在曲線陡到足以把交易推開之前，就被留下持有不成比例、正在失去其釘住的那項資產。