净资产收益率
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假设你把自己的 100,000 投入一项生意，到年末它为你赚得 15,000 的利润。你的钱增长了 15%——这就是你作为所有者实际投入所得到的回报。净资产收益率从所有者的视角发问：股东每投入一元，公司为他们赚得多少利润？
净资产收益率，即 ROE，等于净利润除以所有者（或股东）权益，以百分比表示。（与 ROA 一样，常使用平均权益。）如果一家公司用 400,000 的权益赚得净利润 80,000，它的 ROE 就是 80,000 / 400,000 = 20%。与资产收益率不同，ROE 只看所有者的那一份，因此借债会影响它：一家公司可以通过用债务而非权益来为更多资产融资来抬高 ROE，因为相同的利润随后被摊到更小的权益基础上。这正是为什么只要企业使用债务，ROE 通常会高于 ROA。
净资产收益率之所以重要，是因为它是衡量公司回报所有者好坏的头条指标，深受股票投资者青睐。但它对杠杆的敏感是一把双刃剑：高 ROE 可能反映真正出色的经营，也可能只是大量高风险债务在放大一个平庸的回报。杜邦分析框架的存在很大程度上就是为了把这些区分开，把 ROE 拆成盈利能力、效率和杠杆。提醒：由大量借债推高的、高得离谱的 ROE 是脆弱的——在好年景抬高它的那份杠杆，在坏年景里可能把权益抹去。
两家公司各赚 100,000。A 公司用 1,000,000 的权益自筹（ROE 10%）；B 公司用 500,000 权益加 500,000 债务（ROE 20%）。B 更高的 ROE 来自杠杆，而非更好的经营——而那同一笔债务也让它更危险。
杠杆能让 ROE 翻倍，却没有改善基础业务。
高 ROE 可能预示出色的经营，也可能只是沉重的债务；在为它喝彩之前务必查看杠杆，因为借债会抬高 ROE 的同时加大风险。