公司为什么要买回自己的股票
到现在，你已经看过一家公司*发行*股票——把普通股卖给投资者，并把所得款项停进股本与资本公积（股本溢价）等账户。库存股则把这部电影倒着放：公司走进公开市场，从现有股东手里*把自己的股票买回来*，并为此付出现金。这些股票并没有消失——它们曾被合法地发行过——只是如今握在公司自己手里，而不在外人手中。为什么要花真金白银去撤销一件你曾因之收钱的事？几个诚实的理由反复出现。
第一，回购缩小了由外人持有的股票数量——也就是流通在外股份。同样的未来利润于是被分给更少的股票，每一股剩下的股票便分得更大的一块；这正是回购往往会抬高每股收益的原因。第二，一家认为自己股票便宜的公司，可能把回购当作一种最后手段的投资——像派发股利那样把现金还给股东，却以更灵活的方式进行。第三，回购来的股票可以先搁在架上、留待日后发放：用来支撑员工持股计划，或在并购中充当支付的“货币”。把这三者串在一起的那根线索是：回购股票从根本上说是一项*权益*交易——把资本退还给所有者——而不是去购买某项新的资产。
库存股不是一项资产
在动笔写任何分录之前，有一个值得先破除的误解，因为它几乎绊倒所有人。当一家公司买入*另一家*公司的股票时，它得到的是一项资产——一笔可以卖出、可能派发股利、对本公司有价值的投资。于是人们很自然地以为：当一家公司买入*自己*的股票时，同样也会得到一项资产。并非如此。一家公司无法在任何有意义的层面上拥有自己的一部分。库存股不会给公司带来股利（公司不会付钱给自己），不带它能投出的表决权，也不代表对公司以外任何东西的索取权。它只是公司握着自身所有权的一小片——而就会计等式而言，这恰恰等于什么都没有。
那么，如果它不是资产，它又是什么？库存股是一个抵减权益（备抵权益）账户。你早先见过抵减账户——坐在资产对面的累计折旧，或坐在负债对面的债券折价。一个抵减权益账户坐落在股东权益这一节里，却带着*相反*的（借方）符号，所以它的职责是去*减少*。库存股是权益的最后一行，以负数列示，按买回股票所花的现金把权益总额往下拉。现金离开了公司；所有者的份额也减少了同样的金额。资产那一侧并没有任何东西增长起来去补上这个缺口。
记录回购：成本法
我们用一个小例子把它落到实处。假设你的公司当初发行股票，每股面值为 1，按每股 10 卖出——于是面值停在普通股里，另外的 9 停进了资本公积（股本溢价）。如今市价是 12，公司买回其中 100 股，每股付 12：1,200 元现金流出门外。在成本法下——这是目前最常用的做法——规则简单得令人轻松：把库存股按*你为重新取得它所付出的成本*入账，而把面值与原始发行价完全撇在一边。于是库存股按全额 1,200 借记，现金按 1,200 贷记。
BUYBACK — 100 shares reacquired at 12 each (cost method)
Treasury Stock 1,200 (debit, contra-equity)
Cash 1,200 (credit)
Note: par value (1) and original issue price (10) are IGNORED.
Treasury Stock is recorded at COST = 100 x 12 = 1,200.
Equity section now reads:
Common stock + paid-in capital + retained earnings ........ (unchanged)
Less: Treasury stock (100 sh at cost) .................... (1,200)
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Total stockholders' equity ............... lower by 1,200请仔细看这笔分录*没有*碰到什么。它把原来的普通股与资本公积账户原封不动地留在那里——公司并没有抹去自己曾发行过这些股票的历史，只是注明它如今握有其中一部分。它也绝不会借记留存收益，因为买入库存股并不是一项费用；它不会在利润表上产生任何损失或利得。现金只是与一个抵减权益的数字调换了位置。*已发行*股票总数没有变，但*流通在外*的数量——握在外人手里的股票——减少了 100 股。已发行与流通在外之间的这道区分，恰恰就是库存股那一行让阅读者得以还原出来的东西。
重新发行库存股：高于成本与低于成本
库存股日后可以再卖回市场，而这正是学习者最容易出错的地方——所以慢慢来。我们那 100 股以每股 12 的成本停在库存股里。假设公司日后把其中 40 股按每股 15 重新发行，收进 600 元现金。这些股票成本是 12，却以 15 卖出：每股相差 3，合计 120。你的直觉会尖叫*利得*——可这里并没有利得。一家公司不能靠买卖自家股票去赚取利润；否则任何公司都能随心所欲地凭空变出收益。相反，超出成本的那 120，要贷记进一个资本公积账户，通常叫作“库存股交易资本公积”。它是实收（投入）资本，不是盈余——它永远不碰利润表。
现在来看更难的情形：*低于*成本重新发行。假设公司又把 40 股重新发行——每股成本仍是 12——但市场转冷，它每股只拿到 9，收进 360。每股短了 3，合计 120。这个缺口落到哪里？不会作为利润表上的损失——再说一遍，买卖自家股票不会产生损失。首先，这个缺口要冲减此前几次重新发行所积累起来的“库存股交易资本公积”；我们上一轮里正好有 120 停在那儿，于是它把整整 120 吸收掉，余额回到零。只有当那块资本公积的垫子被用干时，剩下的缺口才借记进留存收益——减少累积下来的过往利润。请注意这种不对称：超出成本的部分*只能*增加资本公积，绝不增加收益；而不足的部分可以减少资本公积、进而减少留存收益，却永远不会制造出一项费用。
在报表上读懂库存股
在资产负债表上，库存股以权益一节最后一行的负数出现——是一项扣减，绝不会是上方的资产。股东权益变动表随后展示这一年里的变动：回购股票时权益下降，重新发行库存股时权益上升。把这两者合在一起读，你随时都能还原出实时的图景：已发行股票减去库存股，等于真正带表决权、领取股利的流通在外股份。
最后一句诚实的提醒，秉持你一路学来的账面与市场之分。库存股是按公司*恰好付出*的成本入账的，以那个历史价格冻结在账上。它丝毫不告诉你这些股票今天值多少，而一笔回购，除了易手的那笔现金之外，并不会让公司更富或更穷。不过，它确实会拨动每股的各项数字：流通在外股份变少后，像每股账面价值这样的指标就是在一个更小的基数上算出来的。永远要查清一个“每股”数字用的是流通在外股份（已扣除库存股）还是已发行股份——两者之间相差的，恰恰就是停在那条抵减权益行上的库存股。