公司為什麼要買回自己的股票
到現在，你已經看過一家公司*發行*股票——把普通股賣給投資者，並把所得款項停進股本與資本公積（股本溢價）等帳戶。庫藏股則把這部電影倒著放：公司走進公開市場，從現有股東手裡*把自己的股票買回來*，並為此付出現金。這些股票並沒有消失——它們曾被合法地發行過——只是如今握在公司自己手裡，而不在外人手中。為什麼要花真金白銀去撤銷一件你曾因之收錢的事？幾個誠實的理由反覆出現。
第一，回購縮小了由外人持有的股票數量——也就是流通在外股份。同樣的未來利潤於是被分給更少的股票，每一股剩下的股票便分得更大的一塊；這正是回購往往會抬高每股盈餘的原因。第二，一家認為自己股票便宜的公司，可能把回購當作一種最後手段的投資——像派發股利那樣把現金還給股東，卻以更靈活的方式進行。第三，回購來的股票可以先擱在架上、留待日後發放：用來支撐員工持股計畫，或在併購中充當支付的「貨幣」。把這三者串在一起的那根線索是：回購股票從根本上說是一項*權益*交易——把資本退還給所有者——而不是去購買某項新的資產。
庫藏股不是一項資產
在動筆寫任何分錄之前，有一個值得先破除的誤解，因為它幾乎絆倒所有人。當一家公司買入*另一家*公司的股票時，它得到的是一項資產——一筆可以賣出、可能派發股利、對本公司有價值的投資。於是人們很自然地以為：當一家公司買入*自己*的股票時，同樣也會得到一項資產。並非如此。一家公司無法在任何有意義的層面上擁有自己的一部分。庫藏股不會給公司帶來股利（公司不會付錢給自己），不帶它能投出的表決權，也不代表對公司以外任何東西的索取權。它只是公司握著自身所有權的一小片——而就會計等式而言，這恰恰等於什麼都沒有。
那麼，如果它不是資產，它又是什麼？庫藏股是一個抵減權益（備抵權益）帳戶。你早先見過抵減帳戶——坐在資產對面的累計折舊，或坐在負債對面的債券折價。一個抵減權益帳戶坐落在股東權益這一節裡，卻帶著*相反*的（借方）符號，所以它的職責是去*減少*。庫藏股是權益的最後一行，以負數列示，按買回股票所花的現金把權益總額往下拉。現金離開了公司；所有者的份額也減少了同樣的金額。資產那一側並沒有任何東西增長起來去補上這個缺口。
記錄回購：成本法
我們用一個小例子把它落到實處。假設你的公司當初發行股票，每股面值為 1，按每股 10 賣出——於是面值停在普通股裡，另外的 9 停進了資本公積（股本溢價）。如今市價是 12，公司買回其中 100 股，每股付 12：1,200 元現金流出門外。在成本法下——這是目前最常用的做法——規則簡單得令人輕鬆：把庫藏股按*你為重新取得它所付出的成本*入帳，而把面值與原始發行價完全撇在一邊。於是庫藏股按全額 1,200 借記，現金按 1,200 貸記。
BUYBACK — 100 shares reacquired at 12 each (cost method)
Treasury Stock 1,200 (debit, contra-equity)
Cash 1,200 (credit)
Note: par value (1) and original issue price (10) are IGNORED.
Treasury Stock is recorded at COST = 100 x 12 = 1,200.
Equity section now reads:
Common stock + paid-in capital + retained earnings ........ (unchanged)
Less: Treasury stock (100 sh at cost) .................... (1,200)
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Total stockholders' equity ............... lower by 1,200請仔細看這筆分錄*沒有*碰到什麼。它把原來的普通股與資本公積帳戶原封不動地留在那裡——公司並沒有抹去自己曾發行過這些股票的歷史，只是註明它如今握有其中一部分。它也絕不會借記保留盈餘，因為買入庫藏股並不是一項費用；它不會在損益表上產生任何損失或利得。現金只是與一個抵減權益的數字調換了位置。*已發行*股票總數沒有變，但*流通在外*的數量——握在外人手裡的股票——減少了 100 股。已發行與流通在外之間的這道區分，恰恰就是庫藏股那一行讓閱讀者得以還原出來的東西。
重新發行庫藏股：高於成本與低於成本
庫藏股日後可以再賣回市場，而這正是學習者最容易出錯的地方——所以慢慢來。我們那 100 股以每股 12 的成本停在庫藏股裡。假設公司日後把其中 40 股按每股 15 重新發行，收進 600 元現金。這些股票成本是 12，卻以 15 賣出：每股相差 3，合計 120。你的直覺會尖叫*利得*——可這裡並沒有利得。一家公司不能靠買賣自家股票去賺取利潤；否則任何公司都能隨心所欲地憑空變出收益。相反，超出成本的那 120，要貸記進一個資本公積帳戶，通常叫作「庫藏股交易資本公積」。它是實收（投入）資本，不是盈餘——它永遠不碰損益表。
現在來看更難的情形：*低於*成本重新發行。假設公司又把 40 股重新發行——每股成本仍是 12——但市場轉冷，它每股只拿到 9，收進 360。每股短了 3，合計 120。這個缺口落到哪裡？不會作為損益表上的損失——再說一遍，買賣自家股票不會產生損失。首先，這個缺口要沖減此前幾次重新發行所累積起來的「庫藏股交易資本公積」；我們上一輪裡正好有 120 停在那兒，於是它把整整 120 吸收掉，餘額回到零。只有當那塊資本公積的墊子被用乾時，剩下的缺口才借記進保留盈餘——減少累積下來的過往利潤。請注意這種不對稱：超出成本的部分*只能*增加資本公積，絕不增加收益；而不足的部分可以減少資本公積、進而減少保留盈餘，卻永遠不會製造出一項費用。
在報表上讀懂庫藏股
在資產負債表上，庫藏股以權益一節最後一行的負數出現——是一項扣減，絕不會是上方的資產。股東權益變動表隨後展示這一年裡的變動：回購股票時權益下降，重新發行庫藏股時權益上升。把這兩者合在一起讀，你隨時都能還原出即時的圖景：已發行股票減去庫藏股，等於真正帶表決權、領取股利的流通在外股份。
最後一句誠實的提醒，秉持你一路學來的帳面與市場之分。庫藏股是按公司*恰好付出*的成本入帳的，以那個歷史價格凍結在帳上。它絲毫不告訴你這些股票今天值多少，而一筆回購，除了易手的那筆現金之外，並不會讓公司更富或更窮。不過，它確實會撥動每股的各項數字：流通在外股份變少後，像每股帳面價值這樣的指標就是在一個更小的基數上算出來的。永遠要查清一個「每股」數字用的是流通在外股份（已扣除庫藏股）還是已發行股份——兩者之間相差的，恰恰就是停在那條抵減權益行上的庫藏股。